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中国纸黄金:人民币汇率绝地反弹,机会在哪里?

发布时间:2019-06-04内容来源:未知 点击:

本周一A股迎来开门红,板块全线上涨,这一走势与人民币汇率的回升有着密切的关系。周一在岸人民币兑美元最高升至6.8845,周二虽然有所回落,但与前期低点相比,也有较大幅度的升值。

一、汇率的重要性

保持人民币币值基本稳定,既有助于对内保持物价总水平稳定,也有助于对外保持人民币汇率稳定,对人民生活安定、经济社会持续健康发展以及本国金融的稳定均具有重要意义。

20世纪80年代初期,美国与日本签署著名的广场协议,由此导致日元大幅升值,国内泡沫急剧扩大,最终由于房地产泡沫的破灭造成了日本经济的长期停滞;2010年委内瑞拉货币玻利瓦尔与美元兑换比例是8:1,到了2017年底,兑换比例已经接近惊人的10000:1,本币的急速贬值直接导致其经济危机的爆发。由此可以看出,一国货币的快速贬值或升值,都不利于国家经济的稳定发展。

自2018年6月份以来,人民币汇率出现较大幅度的波动,并于当年11月底曾最高触及6.9771(在岸)的高点,随后开始有所企稳,但自今年5月份以来重新开始贬值,最高逼近6.9197(在岸)的高点,由此也导致中国在国际贸易摩擦中处于较为被动的位置。

人民币汇率绝地反弹,机会在哪里?

二、“7”成为不可触碰的底线

十年来,人民币汇率“7”关口是央行屡屡成功击退人民币空头的重要见证。上一次人民币汇率真正触碰“7”是在2008年,当时爆发的金融危机,导致全球金融市场大跌。2008年4月9日人民币汇率为7.002,4月10日升至6.9916,4月11日重回7.006。为稳定人民币币值,央行当时采取了紧盯美元的策略,将人民币兑美元汇率中间价维持在6.89-6.8的区间内。此后,人民币兑美元汇率即告别了“7”时代。随着我国经济逐步复苏,人民币此后走上升值的快车道。这也是市场对人民币汇率“7”关口的第一次认识。

2016年,受美联储加息、美国大选、英国脱欧等影响,美元持续走强。这导致当年人民币兑美元汇率三次逼近7关口,全年贬值近6.83%。央行最终动用外汇储备打击国际沽空力量,将汇率守在“7”关口之上。自此,为人民币汇率“7”关口再次奠定了重要位置。

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2018年4月以来,由于国际上多种因素叠加,包括外贸不确定因素、美国大幅减税、美联储加息、美股持续上涨、资金回流美国等等,人民币再度较大幅度贬值,8月3日晚间,央行发布公告将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%; 8月24日晚间,中国人民银行下属中国外汇交易中心发布公告称央行对人民币汇率启动了“逆周期因子”调整 ;10月31日央行公告,将于11月7日通过香港金融管理局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台,合计招标发行200亿元中央银行票据,这也是央行首次在离岸市场发行人民币央票。多管齐下后人民币汇率脱离了“7”这一重要关口,给了市场一个稳定的明确预期,即中国有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

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三、基于汇率稳定的投资机会

时隔半年,人民币汇率再次向“7”逼近,目前来看在逆周期调控模式下,人民币汇率“7”这一重要关口大概率是会坚守的,而央行也早已开始行动:5月15日,人民银行在香港成功发行两期人民币央行票据,其中3个月期和1年期央行票据各100亿元;此外5月21日,中国人民银行办公厅官方微博称中国人民银行将于近期再次在香港发行人民币央行票据;最近一周,央行副行长潘功胜、刘国强、银保监会主席郭树清等也纷纷发表对于汇率稳定的看法,人民币汇率应声上涨。

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若汇率能止步于“7”并有所上涨,风险偏好阶段性回升,有助于A股短线的反弹。同时从行业的角度来分析,人民币汇率企稳有利于成本中美元占比较高的造纸、航空等行业,利空纺织服装等出口占比较高的行业;从资金的角度来分析,汇率预期企稳有利于外资偏好的食品饮料等白马股的配置需求。

资料来源:新浪财经、中国人民银行等。

重要提示:本文内容仅为投资顾问个人观点,不代表公司立场,仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理,不作为推荐,不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

文:郝琛

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